{"id":34852,"date":"2019-09-02T16:59:42","date_gmt":"2019-09-02T14:59:42","guid":{"rendered":"https:\/\/ocasapiens-dweb.blogautore.repubblica.it\/?p=34852"},"modified":"2022-03-05T18:03:48","modified_gmt":"2022-03-05T17:03:48","slug":"un-buon-affare","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/archivio.ocasapiens.org\/index.php\/2019\/09\/02\/un-buon-affare\/","title":{"rendered":"&quot;Un buon affare&quot;"},"content":{"rendered":"<p>Nel giugno 2017, la<strong> <a href=\"https:\/\/www.worldbank.org\/en\/news\/press-release\/2017\/06\/28\/world-bank-launches-first-ever-pandemic-bonds-to-support-500-million-pandemic-emergency-financing-facility\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Banca Mondiale<\/a><\/strong> lanciava &#8220;le prime obbligazioni mai emesse per un finanziamento di $500 milioni destinato a emergenze pandemiche&#8221;. Decisa un anno prima dai ministri delle finanze e dai governatori delle banche centrali al G7, la &#8220;Pandemic Emergency Facility&#8221; (PEF) doveva evitare che i fondi arrivassero troppo tardi, com&#8217;era successo per l&#8217;epidemia di Ebola nei paesi dell&#8217;Africa occidentale.<\/p>\n<p>Doveva soprattutto dimostrare che il mercato non solo era disposto a fornire aiuti umanitari, ma sapeva gestirli con maggior tempestivit\u00e0 ed efficacia delle organizzazioni internazionali. La Banca si vantava<\/p>\n<blockquote>\n<ul>\n<li><em>di aver\u00a0sviluppato alcuni degli strumenti pi\u00f9 innovativi esistenti sul mercato nell&#8217;assicurare contro il rischio da catastrofe per aiutare i paesi in via di sviluppo a gestire il rischio.\u00a0\u00a0<\/em><\/li>\n<\/ul>\n<\/blockquote>\n<p>Questa volta l&#8217;innovazione consisteva in<\/p>\n<blockquote>\n<ul>\n<li><em>una combinazione di obbligazioni e derivati al prezzo odierno, una finestra di liquidit\u00e0 <\/em>[$50 milioni versati dalla Germania]<em> e impegni futuri dei paesi donatori per una copertura aggiuntiva.<\/em><\/li>\n<\/ul>\n<\/blockquote>\n<p>Swiss Re, Munich Re e GC Securities si occupavano di vendere i titoli e di distribuire gli utili. Le pandemie coperte sono quelle causate da sei famiglie di virus. <a title=\"Click to view webpage.\" href=\"https:\/\/www.bloomberg.com\/news\/articles\/2019-08-14\/ebola-bond-pays-investors-millions-while-congo-battles-outbreak#\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">AIR Worldwide Corp <\/a>decide autonomamente se un paese ha accesso ai fondi<\/p>\n<blockquote>\n<ul>\n<li><em>quando erano superati livelli di contagio predeterminati, numero di decessi incluso; in base alla velocit\u00e0 di diffusione della malattia; quando la malattia attraversava frontiere internazionali <\/em>[e causava almeno 20 decessi in uno o pi\u00f9 paesi confinanti, ndt]<\/li>\n<\/ul>\n<\/blockquote>\n<p>I criteri erano stati stabiliti insieme all&#8217;Organizzazione Mondiale della Sanit\u00e0 senza consultare n\u00e9 i ministeri della sanit\u00e0 dei paesi dove le epidemie sono ricorrenti n\u00e9 le Ong. Se non dovranno pagare danni coperti da questa forma di assicurazione, gli investitori ricupereranno i propri capitali nel luglio 2020.<\/p>\n<p>L&#8217;operazione finanziaria era stata un &#8220;successo&#8221;:<\/p>\n<blockquote>\n<ul>\n<li><em>L&#8217;ammontare totale di rischio trasferito al mercato attraverso obbligazioni e derivati \u00e8 di $425 milioni.<\/em><\/li>\n<\/ul>\n<\/blockquote>\n<p>Il 1 agosto 2018 l&#8217;OMS confermava che un&#8217;epidemia di Ebola era in corso nella Repubblica Democratica del Congo. Da allora i morti non son aumentati abbastanza velocemente, le infezioni nei paesi confinanti sono state soltanto due, mancano due delle tre condizioni necessarie per accedere alla PEF.<\/p>\n<p>Nel maggio scorso, la Banca Mondiale spiegava meglio &#8220;Come funziona la PEF&#8221;.<\/p>\n<p>D&#8217;altronde perfino il <em>Financial Times<\/em>\u00a0<strong><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/c3a805de-3058-11e9-ba00-0251022932c8\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">cominciava<\/a><\/strong>\u00a0a<a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/30dc1a0c-8da4-11e9-a24d-b42f641eca37\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">\u00a0<strong>criticarne <\/strong><\/a>la &#8220;struttura&#8221;.<br \/>\nIn\u00a0luglio,\u00a0ai titolari di obbligazioni e derivati la PEF pagava la seconda cedola: un interesse ignoto per un totale ignoto.\u00a0In agosto l&#8217;OMS dichiarava l&#8217;emergenza e la Banca Mondiale sbloccava $300 milioni da altre fonti.<br \/>\nNella stampa finanziaria le critiche sono diventate unanimi:<br \/>\n&#8211; &#8220;<strong><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/385ed732-aee3-11e9-8030-530adfa879c2\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Ebola outbreak fails to trigger World Bank pandemic bonds<\/a><\/strong>&#8220;, <em>Financial Times<\/em>, 27 luglio<br \/>\n&#8211; &#8220;<strong><a href=\"https:\/\/www.reuters.com\/article\/us-health-ebola-worldbank\/pandemic-bonds-face-scrutiny-after-ebola-outbreak-yet-to-trigger-payout-idUSKCN1UR5HD\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Pandemic bonds face scrutiny after Ebola outbreak yet to trigger payout<\/a><\/strong>&#8220;, <em>Reuters<\/em>, 1 agosto<br \/>\n&#8211; &#8220;<strong><a href=\"https:\/\/www.reuters.com\/article\/us-worldbank-ebola-breakingviews\/breakingviews-ebola-bonds-are-wonky-way-to-tackle-pandemics-idUSKCN1V30SW\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Ebola bonds are wonky way to tackle pandemics<\/a><\/strong>&#8220;, <em>Reuters<\/em>, 13 agosto<br \/>\n&#8211; &#8220;<a href=\"https:\/\/www.bloomberg.com\/news\/articles\/2019-08-14\/ebola-bond-pays-investors-millions-while-congo-battles-outbreak\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><strong>Investors cash in on Ebola bonds that haven&#8217;t paid ou<\/strong>t<\/a>&#8220;, <em>Bloomberg<\/em>, 14 agosto<br \/>\n&#8211; &#8220;<strong><a href=\"https:\/\/www.economist.com\/finance-and-economics\/2019\/08\/29\/the-world-banks-pandemic-bonds-are-not-paying-out-for-ebola\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Sick notes &#8211; The World Bank&#8217;s pandemic bonds are not paying out for Ebola<\/a><\/strong>&#8220;, <em>The Economist<\/em>, 31 agosto<\/p>\n<p>Secondo Bloomberg,<\/p>\n<blockquote>\n<ul>\n<li><em>L&#8217;emissione era il sogno di ogni obbligazionista&#8230; offre un ritorno come soltanto junk-bonds dubbi&#8230;\u00a0 I premi per le obbligazioni &#8211; uno dell&#8217;11,5% e l&#8217;altro del 6,9% costano circa<\/em><em>\u00a0$36 milioni all&#8217;anno<\/em><\/li>\n<\/ul>\n<\/blockquote>\n<p>&#8220;<strong><a href=\"https:\/\/www.nature.com\/articles\/d41586-019-02415-9\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Pandemic bonds: designed to fail in Ebola<\/a><\/strong>&#8220;, su <em>Nature<\/em> del 15 agosto, \u00e8\u00a0un articolo inferocito di Olga Jonas, un&#8217;economista della Banca Mondiale per trent&#8217;anni e ora\u00a0 dello <a href=\"https:\/\/globalhealth.harvard.edu\/people\/olga-jonas\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Harvard Global Health Institute<\/a>:<\/p>\n<blockquote>\n<ul>\n<li><em>La PEF ha gi\u00e0 pagato circa $75.5 milioni in premi, ma non ha comunicato l&#8217;ammontare degli interessi versati agli obbligazionisti &#8211; e si appresta a pagare molto di pi\u00f9. Tuttavia i responders <\/em>[il personale dispiegato per contrastare l&#8217;epidemia, ndt]<em> hanno ricevuto soltanto $31 milioni.\u00a0<\/em><\/li>\n<\/ul>\n<\/blockquote>\n<p>Il rischio assunto dal mercato non \u00e8 di $320 milioni, dopotutto:<\/p>\n<blockquote>\n<ul>\n<li><em>La PEF ha ricevuto $190 milioni in <strong>donazioni<\/strong> da tre paesi e dall&#8217;International Development Association della Banca mondiale<\/em><\/li>\n<\/ul>\n<\/blockquote>\n<p>che ha versato i $31 milioni.<\/p>\n<blockquote>\n<ul>\n<li><em>Un buon affare per gli investitori, non per la salute globale. Sembrer\u00e0 assurdo ma sono in corso discussioni per una seconda PEF.\u00a0<\/em><\/li>\n<\/ul>\n<\/blockquote>\n<p>Se le Ong si coordinano, forse fanno in tempo a bloccarla.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Nel giugno 2017, la Banca Mondiale lanciava &#8220;le prime obbligazioni mai emesse per un finanziamento di $500 milioni destinato a emergenze pandemiche&#8221;. 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